日前，部分A股上市銀行公布了最新的可轉債轉股結果及股份變動情況。

據杭州銀行披露，截至今年三季度末，累計共有100.70萬元可轉換公司債券(以下簡稱“杭銀轉債”)已轉換成杭州銀行A股普通股股票，累計轉股數為77115股，占“杭銀轉債”轉股前該行已發行A股普通股股份總額的0.0013%。單就三季度而言，共有3.70萬元“杭銀轉債”轉為杭州銀行A股普通股股票，轉股股數為2915股。

成都銀行數據顯示，截至三季度末，累計已有10.03億元可轉換公司債券(以下簡稱“成銀轉債”)轉為成都銀行A股普通股，因轉股形成的股份數量累計為7214.96萬股，占“成銀轉債”轉股前該行已發行普通股股份總額的2%。

現階段，商業銀行“補血”普遍采取兩種形式：一種是內源性補充資本，主要是通過經營獲得留存利潤;另一種是外源性補充資本，其中IPO、定增、配股和可轉債可以補充核心一級資本，而其他資本補充工具，例如優先股、永續債和二級資本債等，可以補充其他一級資本或二級資本。

2021年以來，上市銀行通過發行可轉債“補血”的節奏明顯加快，杭州銀行與成都銀行也不例外。2021年3月29日，杭州銀行公開發行了1.5億張“杭銀轉債”，面值100元，發行總額150億元，期限6年。根據約定，這部分“杭銀轉債”自2021年10月8日起可轉換為A股普通股。因實施2021年普通股權益分派，“杭銀轉債”的轉股價格自2022年7月13日起由12.99元/股調整為12.64元/股。

成都銀行則在2022年3月3日公開發行了8000萬張“成銀轉債”，面值100元，發行總額80億元，期限6年，票面利率逐年為0.2%、0.4%、0.7%、1.2%、1.7%、2%。自2022年9月9日起，“成銀轉債”可轉換為A股普通股股票，初始轉股價格為14.53元/股，當前轉股價格為13.90元/股。

國泰君安證券研究所固收團隊認為，由于可轉債只有在轉股之后才能計入核心一級資本，銀行具有強烈的促轉股意愿。但在促轉股能力方面，還存在幾個問題：

首先，隨著大量銀行股價跌破每股凈資產，部分新發銀行轉債的初始平價可能較低，意味著推高平價觸發強贖的難度加大。為了促使投資者轉股，股價需要上漲的幅度較大。

其次，從股價上漲的彈性來看，銀行股近年來表現不盡如人意，估值處于歷史低位。銀行股盤子較大，因此市值管理的難度較大。轉債的規模也普遍較大，很難成為游資青睞的對象。

最后，對投資者的條款保護上，現存的銀行轉債均沒有回售條款。由于大部分可轉債募集說明書中規定轉股價不得低于每股凈資產，而銀行的股價又往往低于每股凈資產，導致銀行轉債普遍沒有主動下修到底的空間。

國泰君安證券研究所固收團隊表示，銀行轉債普遍具有強烈的轉股訴求，但由于以上問題，有些銀行轉債的轉股能力不足。不過，從歷史來看，已退市的8只銀行轉債的轉股比例均達到99%以上，其中既有股價強勢或趕上板塊行情而觸發強贖的，也有主動下修，降低觸發強贖難度的。

《中國銀行保險報》記者注意到，截至2022年9月30日，尚未轉股的“成銀轉債”金額為69.97億元，占“成銀轉債”發行總量的比例為87.46%;尚未轉股的“杭銀轉債”金額為149.99億元，占“杭銀轉債”發行總量的比例為99.99%。

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